联想50亿美元购入两大业务的计划与未来

马年春节对于科技行业来说可并不平静，尤其在春节前联想突然的两笔收购案，不仅让整个科技行业议论纷纷，甚至也成为普通人们茶余饭后的话题与关注焦点，共计50亿美元拿下IBM的X86服务器业务和摩托罗拉手机业务，这样的“豪购”发生在短短一周时间当中，更是为整件事增添了奇妙的色彩。随着这两起收购的不断发酵和沉淀，背后的意义开始浮出水面……

23亿美元和29亿美元，联想的春节不平静

1月23日，联想集团宣布和I BM达成协议，以23亿美元的价格收购其X86服务器业务，随后在1月30日— 也就是中国传统新年的除夕夜这天，联想又宣布与Google达成协议，以29亿美元收购后者的摩托罗拉手机业务。两个收购案间隔时间短、涉及金额大且协议双方的名头都不小。其中收购X86业务当然让人想到2005年联想收购IBM的PC业务，联想再次从IBM手上接下了一个大盘子；至于摩托罗拉的去向当然有更多普通人群的关注，虽然近年来逐渐颓势并在2011年被Google收购，但摩托罗拉仍然有着相当规模的拥趸，并在近一两年凭借明星机型开始升温和受到更多关注，而现在这样一个老牌厂商归入了国内企业旗下，在整个行业引起一波震荡也在情理之中。

随着时间推移，两个收购的直接效果我们已经能够看到：如果收购和整合工作顺利完成，联想将成为全球第三大服务器厂商（在中国服务器市场排名第一）和第三大手机厂商，并且在两个市场上也将随之得到这两家老牌大厂的全球团队和全球渠道，对于联想集团的业务拓展有着相当的意义。

而同时，在时隔收购不到一周的时间之后，股价方面在传达更多的信息。在连续两个收购之后，尤其是在收购摩托罗拉手机业务之后，联想公司在半个月内股价大量下跌，市值损失了30亿美元，这体现了投资者对联想的担忧—认为联想连吞两家会“嚼不烂”。不过对此，美国券商伯恩斯坦的分析师Alber to Moel在一份研究报告中指出了对联想未来长期发展的看好，建议投资者看重长远前景，并认为目前的波动主要来自短期投资的部分。同样的观点也从联想自己的口中说出，在2月中旬联想的2014年财年第三季度财报分析会上，联想CEO杨元庆除了简单介绍了一下让摩托罗拉移动业务扭亏为盈的初步想法，也提到了股价的问题，同样认为短线投资者对这样的收购进程有担心“实属正常”，而联想在并购整合方面“有非常好的信用”，未来的工作应该会逐步打消投资人这方面的担心。

ThinkPad历史再现，商业模式促成联想收购

联想收购X86业务让人理所当然想到当年的ThinkPad，虽然在当年不少人都不看好这项收购，认为是I BM聪明地甩掉了一个大包袱，而联想花大价钱接下了一摊麻烦事，但随后市场的走向和联想的发展都给出了自己的答案，PC行业确实是在走下坡路，行业整体确实进入到一个颓势的阶段，并且随着移动互联网潮流的兴起，这样的颓势几乎是不可能逆转的，IBM确实在砍掉这个业务之后更加轻松。但反观联想也并没有因为这一收购就背上大包袱，可以看到，在收购几年之后，联想现在的营业额在2012/2013财年已经达到340亿美元，相比2004/2005财年的不到30亿美元扩张了10多倍，已经稳居全球PC销量榜首，甚至堪称逆市而行，和过去国内所谓“同期”的北大方正、清华同方等厂商相比已经完全不可同日而语，甚至和惠普、戴尔这样的老牌厂商相比也已经优势明显且还在保持着上升的势头。

商业模式的特殊性决定了联想收购ThinkPad的成功，而这样的成功要复制到X86服务器上也并不困难，虽然在产业链条上IBM处于上游，它掌握着趋势并且会聪明地选择去掉不属于自己的未来的业务，但在中游、中上游也仍然有着相当的生意可做，联想背靠广大的且相当程度还没有完全挖掘潜力的中国市场，相比IBM一定需要在链条顶端同时实现趋势上的竞争力和现实当中的高毛利的目标，联想可以以成熟的产品线，以相对低一些的毛利就能占据行业主导，同时控制成本并整合渠道，实现“以量取胜”。

所以，无论普通消费者怎么说ThinkPad不再有当年的味道、设计和质量都好像少了点什么……但从一笔生意来说，联想的选择符合自己企业的商业模式和环境。在收购ThinkPad之后联想的PC销量增进10倍，但毛利率只增加了3.5倍（从1.4亿美元到6.35亿美元），这印证了致力于软件与系统主导的IBM对PC行业走势的判断，但这对于联想来说仍然是大大的有利可图，甚至我们说当年的收购奠定了现在的联想的基础也一点不为过。

同样的道理我们就不难理解联想对IBM低端服务器业务的期待。联想和IBM的商业模式不同，面对的市场也完全不同，一方面联想可以充分发挥自己在制造、成本控制和渠道方面的优势，完成“拧毛巾”一样的利益榨取。同时，成为行业主导将对企业带来更大且无形的推进作用。这项业务或许毛利会逐渐降低，但这个市场足够大，联想可以充分利用产品的生命周期来让整个联想集团得利。毕竟不是每家企业都可以做到像苹果这样上下链条一把抓，而即便是苹果，也并不一定就能够在顶峰长治久安（想想诺基亚，掉落就真的是一瞬间的事），联想的方式反而清晰、门槛低、稳定持续并且整体可控。

收购摩托罗拉完成拼图，联想领衔多方共赢

而联想收购摩托罗拉或许在不少人的意料之外，但仔细一想又在情理之中。在除夕之前联想就已经通过社交平台放出了“一个惊喜”之类的噱头，在大家纷纷猜测的收购对象当中我们也看到了摩托罗拉（其他还包括黑莓等），不得不说，摩托罗拉还真是一个非常不错的“属于联想”的收购对象，而在收购宣布之后，也有媒体报道联想其实在当年Google收购摩托罗拉之前就有出手的意向，只是因为“没有找对负责的人”才未能成事，这次终于完成也算了却心愿。

相比收购IBM的X86服务器业务，联想收购摩托罗拉手机业务显得更加的目的明确。我们现在来回看这起收购，在实际完成之后，联想将得到摩托罗拉超过2000项专利资产（当然Google当年购入摩托罗拉业务得到了17000项专利），同时和Android生态链的源头Google有了更深度的合作，联想也将得到Google拿走的那部分专利以及相关授权的“长期使用权”。此外当然还有摩托罗拉移动品牌和商标组合，以及摩托罗拉目前的3500名员工和全球50多家运营商的合作关系等等。虽然摩托罗拉在近几年进入低谷，并且也沦落为被收购的对象，但底子仍在，对于联想来说也足够好好利用和消化了。

具体来说，联想收购摩托罗拉业务，将在五个方面得到实质性的收获，它们分别是品牌、专利、市场、渠道和团队。在随后媒体的采访当中，杨元庆就首先表示了对摩托罗拉品牌和市场的看重，“虽然无法和巅峰时候相比，但品牌仍然有着相当的地位”，而联想也可以通过摩托罗拉进入到美国、拉美地区、欧洲乃至更广阔的全球市场——虽然联想在国内市场已经有着足够的发言权，但真正的全球化却并不那么容易，而摩托罗拉在被联想收购之前也仍然是美国的第三大Android智能手机厂商和拉美地区的第三大智能手机厂商，占有率和影响力仍在。

而在其他三个方面，摩托罗拉所能带给联想的就更多。虽然专利大半被Google拿走，但联想也仍然买到了一些并得到了其他所有专利的使用权，更重要的是，联想通过这次收购案“买”到了和生态链顶端的Google更亲密接触的门票，这对于联想移动部门长远来看是相当有意义的事情。同样的，摩托罗拉的全球渠道将为联想所用，联想的全球化战略将进一步得到完善——正如当年收购ThinkPad一样；而联想也表达了对摩托罗拉全球团队的重视，在财报会议上杨元庆已经表达了不会通过裁员的形式来降低成本，“（这些人员）都是精华”，这将推动联想整个团队的提升。

反观收购案的另外两家，这次收购的完成也是利大于弊，Google从一开始收购摩托罗拉就摆明了为专利而来，Google没有必要也并没有打算在硬件方面进行太多的工作，这使得虽然摩托罗拉被收购，但在终端市场并没有“亲儿子”的地位，只是在近一年时间当中靠moto x和moto g逐渐争取回关注，当拿走了专利，摩托罗拉这个摊子对于Google来说只是累赘——在公布收购之后，Google的CEO拉里·佩奇就对专利的部分直言不讳，“为了保护整个Android生态系统，我们选择继续保留摩托罗拉移动的大部分专利”，由此可见一斑。

而对于摩托罗拉来说，被卖来卖去不是什么让人开心的事情，但至少现在有了更大的“重来”的希望，相比Google这样的互联网企业，更看重终端设备制造的联想对摩托罗拉会更加的重视，这对于摩托罗拉来说也是一个把自己在硬件方面长期积累的经验重新利用和发挥的机会。大量国内手机爱好者在知道联想收购摩托罗拉之后第一个反应是“moto x是不是会有行货了”，品牌能够保留而不是逐渐淡出和消亡，对于摩托罗拉来说已经是很好的结果。

Tips：别小看“毛利率”

不夸张地说，毛利率的因素让联想可以放心大胆地连续吃进两家大牌，除了前文提到的IBM转手给联想的PC业务在随后的时间当中的毛利率变化，就拿摩托罗拉来说，被联想收购前的摩托罗拉的毛利率仍然达到了23%到25%，而据杨元庆介绍，联想现在的毛利率一般在12%到15%之间，两相比较，这意味着未来在摩托罗拉的业务上联想将有很大的空间可以操作，而这将很有希望能够在短时间中带动摩托罗拉扭亏。

未来的联想：“好信誉”的买家、大集团的拼图

联想对两桩收购案的后续发展显得胸有成竹，当然是因为过去联想有堪称成功的案例，IBM的PC业务帮助联想走到了今天，而今天的X86和摩托罗拉两项业务未必不会成就联想在这两个领域当中的未来，两桩收购案分开来看都在情理之中，让人感到震惊的或许更多是因为它们碰到了一个时间点上。而无论如何我们可以确定的是，联想很少会有收购之后结束被收购品牌的事情，反倒是尽力保留和充分利用原来品牌的影响力，既然现在我们仍然可以用上ThinkPad，未来我们也可以继续买到摩托罗拉的手机。

在经过了开始的震荡之后，后续来自行业各方的观察也都纷纷对联想的买卖表示看好，在传统的PC行业长时间颓势且很难逆转的当下（“拧毛巾”也会有个极限，联想已经做得足够到位），联想一次性补充了自己在服务器和移动互联两项业务上的实力，这将“帮助联想成为一家更多元化的全球科技巨头”，并在未来长时间当中保持品牌竞争力和持续的盈利能力。有分析师就认为，X86业务对于联想在商用领域的意义显而易见，而即便是被普遍认为“难消化”的摩托罗拉方面，扭亏为盈也“并没有想象中的困难”，在业务整合之后，联想可以大量消除重叠的人力和部门实现大规模的营运开支缩减，同时充分利用摩托罗拉的工程师队伍和市场销售团队，再加上联想可以保持较低的毛利率……调整改变之后的成果甚至可以期待在很短的时间当中就能看到效果，并且这完全在联想可以掌控的范围内。

实际上，一个小小的改变就足以说明联想的成长与当下的强势——当年联想从I BM手里买下PC业务被所有业内人士形容为“蛇吞象”，而现在即便一次吞下两家，也已经没人再用这样的形容词。